“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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