用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会面向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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