北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写下(xià)一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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