财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)T表示第一的词语四字，古代表示第一的词语MT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(tóu)证(zhèng)券(quàn)策(cè)略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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