本(běn)轮(lún)新股中，有不(bù)少(shǎo)风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看(kàn)似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细(xì)看看(kàn)就(jiù)发现大都是垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集(jí)成主(zhǔ)要(yào)从事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工(gōng)产能第三大(dà)的纯(chún)晶(jīng)圆(yuán)代工企业(yè)。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知名(míng)企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合集成(chéng)正式筹划建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面(miàn)板(bǎn)显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后(hòu)业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收(shōu)科长相当于什么级别？入和产(chǎn)品价格上(shàng)涨利润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙(lóng)头，强专科(kē)、小综(zōng)合(hé)的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区(qū)域的医(yī)疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛(máo)利(lì)率算比较低的那一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几(jǐ)个(gè)国企医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥(yōng)有高(gāo)精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研(yán)发和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方案能力的高(gāo)新技术企(qǐ)业。高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正负(fù)极(jí)浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段(duàn)工序的(de)核心环(huán)节，目的是将正负极浆料(liào)均匀地涂覆(fù)在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业(yè)链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需(xū)求大幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大幅(fú)下滑，且公司只是生产过(guò)程中(zhōng)很(hěn)小的(de)一块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压力巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家专注于功率、传感和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提(tí)供模拟芯片(piàn)及模(mó)块封装的(de)代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传输(shū)等领域的半导体产品公司(sī)提(tí)供完整生产制造(zào)平台，支持(chí)客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关(guān)联(lián)企业，处于规(guī)模(mó)扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司也(yě)预期23年底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需求在23年大幅(fú)放缓，公司(sī)面对的压(yā)力科长相当于什么级别？(lì)显然是要比那些已经规模化完成(chéng)有利润(rùn)的公司大得多(duō)，且公司过于依(yī)赖中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而收回许可(kě)的(de)风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散(sàn)染料(liào)及其(qí)滤饼的研(yán)发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染(rǎn)色和印花，经分散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其(qí)中部分终(zhōng)端应用品牌包括(kuò)：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年(nián)后一路下滑(huá)，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的一(yī)半(bàn)都不到，下游服装行业景气度(dù)也一般，不关注了(le)。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域(yù)，为客(kè)户提供相关软件产品(pǐn)及服(fú)务(wù)。2010年被用友网络收(shōu)购后，公司继续(xù)独立经营(yíng)上述业(yè)务(wù)。用(yòng)友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销(xiāo)商、服(fú)务站(zhàn)等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务领域的数(shù)智化解决方(fāng)案(àn)、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人(rén)均保有量(liàng)的增长，公司行业前景不算很差，但(dàn)公司(sī)自身技术(shù)含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经(jīng)纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事电力工程技(jì)术(shù)服务(wù)及地(dì)理信息技(jì)术(shù)服务。电力工程技术(shù)服务(wù)占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是(shì)公司主要收(shōu)入和(hé)利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关工(gōng)程提供(gōng)规划(huà)咨询、设计、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信息设计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电力(lì)工程技术服(fú)务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的(de)国家电(diàn)网，本质上(shàng)是(shì)工程类(lèi)企(qǐ)业(yè)，设备(bèi)施工业务，所以应收款高(gāo)，坏(huài)账多(duō)，现金(jīn)流差(chà)，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机(jī)、物联网等(děng)领域提供射频前端的(de)芯(xīn)片设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备全套(tào)射频前端芯片设计能力和集成(chéng)化(huà)模(mó)组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼具低噪声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供(gōng)无线通信射(shè)频(pín)前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下游主要是消费电子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓，下(xià)游砍单存(cún)货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极(jí)低(dī)，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公司，但即便这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家）参(cān)股（未(wèi)来(lái)解(jiě)禁后都会成为抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这公司的价(jià)值在(zài)哪里，但(dàn)现在风口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一(yī)家主要从事防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达研(yán)发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高(gāo)新技术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应国内(nèi)军(jūn)方(fāng)客户和军工集(jí)团(tuán)。成立(lì)至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空(kōng)预(yù)警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年(nián)虽(suī)然收入增长较快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关联交易(yì)占比(bǐ)越来(lái)越高，对于(yú)这种(zhǒng)客户不(bù)透明度极(jí)高的军工企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联网数字(zì)化虚(xū)拟商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融合(hé)运(yùn)营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物联(lián)网相关场景(jǐng)提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务(wù)及(jí)技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等(děng)数(shù)字化虚拟商品的综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是(shì)获(huò)得(dé)购(gòu)销差价或(huò)服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视(shì)频(pín)会员和其他通用流量，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不错，但公(gōng)司(sī)现金流越来(lái)越(yuè)差，且(qiě)互联网流量已(yǐ)经见顶，大互联网(wǎng)公(gōng)司越来(lái)越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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