今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基(jī)金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反转81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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