5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收(shōu)益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于(yú)政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的(de)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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