昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(ji一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月ā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(z一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月ài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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