钠(nà)电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是(shì)真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)”催涨股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间(jiān)极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也(yě)只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē九龙司是哪里？)技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术(shù)完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫(xīn)企业(yè)、自(zì)然人(rén)杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作设立(lì)控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向下(xià)，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资者关(guān)系(xì)活动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的(de)重大信息，但(dàn)直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技(jì)及公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科(kē)技规(guī)划的钠电(diàn)产能(néng)远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池(chí)全(quán)供应(yīng)链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电(diàn)解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投(tóu)资钠电(diàn)项目(mù)时自(zì)有(yǒu)资(zī)金的(de)“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的(de)联合银团申请不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋(móu)定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应(yīng)链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公(gōng)司(sī)钠离子电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单(dān)金额，一(yī)直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地的(de)产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程的(de)讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供九龙司是哪里？应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材(cái)料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成(chéng)熟(shú)，钠(nà)离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的(de)实施地(dì)点(diǎn)变(biàn)更为(wèi)重(zhòng)庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全(quán)资子(zi)公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投(tóu)计划(huà)的(de)地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实(shí)际效(xiào)益(yì)与预(yù)计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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