近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在(zài)6年中获(huò)得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序yě)是刚从网上看到(dào)本次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了(le)单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大(dà)的不确(què)定(dìng)性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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