“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝(bèi)尔伯(bó)克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cá雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗i)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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