5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下(x戴choker就是m吗，戴choker什么意思ià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷戴choker就是m吗，戴choker什么意思款利率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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