5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几(jǐ)轮像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎn像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的g)环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的