中国金融(róng)行(xíng)业加(jiā)速对外(wài)开放，外资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同期获批的野村东方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家国际金(jīn)融巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中国(guó)展业(yè)的首要方向。

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　　9家(jiā)外(wài)资控股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司来说，除了面(miàn)临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们(men)的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商(shāng)2022年年报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场(chǎng)行情、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自成立(lì)以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增(zēng)持而成(chéng)为外资控股(gǔ)券商的(de)汇丰(fēng)前(qián)海证券，业(yè)绩(jì)较上年出现明显进步，但(dàn)仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批文，分别(bié)于(yú)2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下(xià)降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公(gōng)司(sī)建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本(běn)小利薄”的(de)情(qíng)况，自营业务影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩(jì)的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)当(dāng)年投行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无(wú)减，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外(wài)来(lái)的(de)和尚”念(niàn)好了中国市(shì)场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)共(gòng)有(yǒu)员工210人，数量在(zài)行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资(zī)证券公司。彼时由摩(mó)根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内(nèi)资(zī)股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表(biǎo)示，其证券经纪业务(wù)团(tuán)队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大(dà)通证券充分利用全(quán)球(qiú)化的平台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合(hé)格境外机构投资者(zhě)，目标客(kè)群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)外，瑞银(yín)证券在(zài)2022年(nián)也取得了较好的(de)业绩(jì)表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券是进入中国(guó)时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投(tóu)行(xíng)业务(wù)进步明显，当期实现手续费净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联(lián)互通(tōng)全球存(cún)托凭证(zhèng)业务等(děng)。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士(shì)国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普华(huá)永(yǒng)道(dào)对(duì)瑞(ruì)信证券出具了带强(qiáng)调事(shì)项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)与瑞银(yín)集团股份公司之(zhī)间达成(chéng)协议和合并(bìng)计划(huà)，截止报(bào)告日，上(shàng)述(shù)协议和合并计(jì)划(huà)的完(wán)成日尚不明确(què)。瑞信(xìn)证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表(biǎo)明(míng)存在可能导(dǎo)致对(duì)公司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外(wài)商参股(gǔ)证(zhèng)券公司(sī)设(shè)立规则》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突(tū)如(rú)其(qí)来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受(shòu)同一(yī)股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券(quàn)公司股东以及(jí)股东的控股(gǔ)股东、实际控(kòng)制人参股证券公(gōng)司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不(bù)得超过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的(de)限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面(miàn)临(lín)“一(yī)去一留”的局面(miàn)。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”不难发(fā)现，依托(tuō)于各自资源禀赋(fù)深(shēn)入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了特色投资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗(zōng)减(jiǎn)持服(fú)务、集团间跨境业务联(lián)动等(děng)多(duō)种业务模式(shì)，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四(sì)个(gè)方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色(sè)的高(gāo)质量财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团全(quán)资(zī)持(chí)股(gǔ)备案(àn)后，高盛高华(huá)在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受(shòu)让北(běi)京高(gāo)华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业(yè)务的业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资(zī)产配置为核心进行新产(chǎn)品(pǐn)和(hé)服务的研发(fā)工作(zuò)，进一步赋(fù)能部(bù)门为在岸(àn)客户(hù)提供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决(jué)方案，丰富客(kè)户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管(guǎn)理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内(nèi)产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将(jiāng)持续(xù)推进(jìn)私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销第三方(fāng)金融产品并(bìng)推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户(hù)提(tí)供直(zhí)接对(duì)接(jiē)境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外资股东打造私(sī)人财(cái)富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正(zhèng)式成(chéng)立私人财富(fù)管理部，负责公(gōng)司高净值个人客(kè)户(hù)综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信(xìn)托资(zī)讯业(yè)务(wù)，与(yǔ)4家国内(nèi)头(tóu)部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重启深圳分(fēn)公司(sī)财(cái)富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的新政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户进行全方位资产配置和满足(zú)客户(hù)全(quán)生命周期财富管理的(de)理念，进(jìn)一步完善投(tóu)资解(jiě)决方案和(hé)财富规划方面(miàn)的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客户在同一(yī)策(cè)略(lüè)下(xià)提(tí)供差异化(huà)选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市(shì)场对外(wài)开(kāi)放的力度(dù)不断(duàn)加(jiā)大，各外资(zī)金融机(jī)构加速了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批(pī)准设立，公司(sī)注册地为北(běi)京市(shì)，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公司。就(jiù)监管批(pī)复信息来看，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资(zī)设(shè)立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证(zhèng)券在内，目前国(guó)内的(de)外资控股券商数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外(wài)商独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的(de)设立申请(qǐng)静待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券(quàn)、法巴(bā)证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的(de)设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和(hé)青岛(dǎo)意才(cái)证券(quàn)已获第一次(cì)意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会(huì)满等先后(hòu)在京会(huì)见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法(fǎ)国东方(fāng)汇理、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融(róng)机(jī)构负责人(rén)普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身感受到(dào)中国经济的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力，坚(jiān)定看好中国经(jīng)济和中国资本市场发(fā)展前(qián)景。近(jìn)年来聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯中国资(zī)本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资者带来(lái)了实实在在的机遇。各金(jīn)融(róng)机构(gòu)高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务(wù)和(hé)投资，期待(dài)实现互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外资券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例(lì)如(rú)，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机构来华展业便利(lì)度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券(quàn)商、资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)机(jī)构等(děng)加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公司既(jì)带来了国际金融机构全面聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯参与中国资本市场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了(le)通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促(cù)进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证(zhèng)券也(yě)表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行(xíng)业发展理念的变革和重塑(sù)不断(duàn)深化(huà)，外(wài)资(zī)券(quàn)商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变(biàn)。

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