5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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