金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货(huò)正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前(qián)的最后一(yī)个交易日，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即(jí)白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货(huò)的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现(xiàn)货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(左眉毛有一根特别长是什么意思？fāng)面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国(guó)食(shí)糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖(táng)期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其(qí)他(tā)省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除(chú)云南地(dì)区(qū)外(wài)，广西(xī)等主产区陆续(xù)收(shōu)榨(zhà)。由于(yú)广(guǎng)西前(qián)期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说并(bìng)不(bù)现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内糖(táng)料(liào)作物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年(nián)在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印(yìn)度(dù)正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业左眉毛有一根特别长是什么意思？双双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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