5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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