昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(di宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期ē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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