大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已阿富汗是不是亡国了露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年阿富汗是不是亡国了内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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