一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于(yú)时(shí)间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基1分钟前刚刚哪里发生了地震金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(1分钟前刚刚哪里发生了地震bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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