金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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