周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(hu闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短á)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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