关注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思strong>

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再(zài)决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度(dù)上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是(shì)说进(jìn)口利润打寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得(dé)特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。