周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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