“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　<开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗img alt="4 月(yuè)出口：“一带一路”的对(duì)冲力(lì)量有(yǒu)多大(dà)？（东吴宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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