财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是(shì)中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗银(yín)行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在服(fú)务(wù)中国式现代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了(le)市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头(tóu)无尾(wěi)的所谓指(zhǐ)导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念(niàn)获(huò)得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了(le)多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次(cì)历史是否会重演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人(rén)士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑(jí)可能不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银(yín)行板块是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监管开始提出(chū)中(zhōng)特估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过(guò)9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个(gè)交易日涨幅(fú)达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股(gǔ)也持(chí)续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南(nán)方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的(de)华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日(rì)收盘价创一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大涨，市场早有预(y始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗ù)期。睿郡(jùn)资产合伙人(rén)董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增速的企业，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因此被忽略高分红、深度(dù)价(jià)值的(de)企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观等背景(jǐng)下，配合(hé)当前(qián)经(jīng)济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策(cè)背(bèi)景下(xià)的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全市(shì)场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国(guó)银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪股(gǔ)通累(lèi)计(jì)买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估(gū)值(zhí)极度(dù)低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商(shāng)银行(xíng)，其(qí)余银行(xíng)均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高(gāo)股息是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分(fēn)红率基(jī)本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红符合价(jià)值投(tóu)资和长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)需要。近(jìn)年来国有(yǒu)大行股息率也(yě)呈逐年提(tí)升趋势平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为(wèi)调(diào)仓提(tí)供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年(nián)以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社(shè)表示(shì)，高股息策略以其(qí)确(què)定的股息收入和较高的安全边际可(kě)以为投资者提供不错的收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于历史(shǐ)低位的银(yín)行板块是(shì)高股息(xī)策略(lüè)的(de)理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定价(jià)的(de)压力过(guò)去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也(yě)指出，与海外银行(xíng)对(duì)比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然(rán)具有较(jiào)好(hǎo)的(de)投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他(tā)大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国(guó)内银行的估值水平是偏低的(de)，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得到(dào)改善，从而(ér)提高银行的(de)利(lì)润(rùn)增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结(jié)束？始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗>

　　随着证券、银行等大(dà)金融(róng)板块的(de)走(zǒu)强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开(kāi)始(shǐ)担(dān)忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜(qián)意(yì)识(shí)映射包括不限于(yú)大金融(róng)爆发往往代表市场没(méi)有别的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应(yīng)并不强，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大(dà)幅放量，成交(jiāo)量约为600亿(yì)，作为大(dà)市(shì)值的(de)板(bǎn)块(kuài)，这一(yī)成交(jiāo)量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市值(zhí)板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此(cǐ)不能单一地以过(guò)去大金融上涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较为极(jí)端的交易(yì)结构容易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行(xíng)情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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