用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，20融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写22年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因(yīn融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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