一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这(z22寸是多少厘米hè)些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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