银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历(lì)至少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新(xīn)低，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知(zhī)情人士(shì)说，几个(gè)星期(qī)以来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分(fēn)业务寻找买家(jiā)，但(dàn)潜在(zài)的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾(céng)为第一共和(hé)银(yín)行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦(bāng)存款保险公司(sī)接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫或(huò)美国财政部(bù)无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场(chǎng)新闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的日子继续经营下去，也不知道联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)是否会对此家(jiā)银行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联(lián)邦存款保险公(gōng)司的接管）目前(qián)正变得越来(lái)越有可能，因为第一(yī)共和银行(xíng)找(zhǎo)到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，今天凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国(guó)上(shàng)周原油库存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对(duì)美国经济(jì)衰退的担忧增(zēng)加，油(yóu)价周(zhōu)三延续前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初(chū)宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，最新(xīn)报(bào)道称，美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级(jí)，将限(xiàn)制第一(yī)共和银行从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来(lái)的价格(gé)涨幅(fú)。

　　美联储5月加(jiā)息路(lù)径(jìng)“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观(guān)层面风险(xiǎn)不断，让美联储(chǔ)5月的加息(xī)路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边(biān)是仍然(rán)高(gāo)企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危(wēi)机以(yǐ)及由此扩大的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)阴(yīn)霾，美(měi)联储(chǔ)会(huì)如何选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控期货(huò)研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美(měi)联储货币(bì)政策(cè)，大概率还(hái)是(shì)维持加息的大(dà)方向，只不过加息力度会维持(chí)25个基点，不(bù)会像去(qù)年(nián)那(nà)样(yàng)以50个基点的大力(lì)度加(jiā)息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑(lǜ)到美国(guó)通(tōng)胀具有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增(zēng)速依(yī)旧(jiù)处于历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高(gāo)达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发了经济(jì)减速，但是据我们测算(suàn)当(dāng)前(qián)美国私人部门资产(chǎn)负债表受冲击(jī)的影响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经(jīng)济(jì)减速不(bù)至于引发美联(lián)储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向。从历(lì)史上美联储加(jiā)息的经验来看，高通胀下的美联储加息(xī)并不会因(yīn)经济减速而转(zhuǎn)向。此外(wài)，美国地区银行(xíng)担忧引发银行股大跌(diē)，但由于当前美国商业银行危机(jī)主(zhǔ)要是(shì)资产负(fù)责错配，并(bìng)非如2007年次贷危机(jī)时(shí)那(nà)样的产品层层嵌套和(hé)加(jiā)杠杆(gān)导(dǎo)致(zhì)危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究(jiū)院首席宏观(guān)分析师赵旭(xù)初(chū)同(tóng)样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可(kě)能性是(shì)较小(xiǎo)的，基于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显(xiǎn)著控制(zhì)通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来(lái)看，政策部门应(yīng)对危机的速度(dù)和(hé)积极性非常高，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注(zhù)系统性风(fēng)险发生概乔丹有多高(gài)率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场(chǎng)主流的预(yù)测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即(jí)便到了(le)市场认(rèn)为有(yǒu)一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是(shì)出现了几乎失控(kòng)的风险，如(rú)金融机(jī)构或者非金融企业大(dà)面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测下(xià)，美(měi)联(lián)储是不会(huì)在(zài)7月份就去做降(jiàng)息操作的(de)。”他说(shuō)。

　　据外媒报(bào)道，对于美国(guó)通胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步(bù)回落多少(shǎo)这(zhè)一争论，全球(qiú)知名(míng)机构的基金经理们也开始产生(shēng)分歧。其中(zhōng)，一乔丹有多高方是安联环(huán)球(qiú)投资和西部信托(tuō)等公司认为，美联储和其(qí)他央(yāng)行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让(ràng)经济陷入衰退。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其(qí)他央行(xíng)的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话(huà)说，央(yāng)行们(men)最终可能不得不做出(chū)妥(tuǒ)协，容忍高于目(mù)标(biāo)的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美(měi)国(guó)消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数降至(zhì)了101.3，为去年7月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。对此，程(chéng)小勇表示，从美国居民(mín)消(xiāo)费来(lái)看(kàn)，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导致消费(fèi)者信心指数下降，消费支(zhī)出增速放缓是确定性(xìng)事件(jiàn)，说明未来美国经济(jì)继续减速(sù)也是大概(gài)率(lǜ)事件。然而，由于美(měi)国(guó)居民消费(fèi)支出增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是维持正(zhèng)增(zēng)长，使得市场避(bì)险情绪短(duǎn)期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场系(xì)统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属温和反(fǎn)弹也(yě)可以验证这(zhè)一点(diǎn)。不过乔丹有多高，随着(zhe)美国(guó)居民利息支(zhī)出占可支(zhī)配(pèi)收入(rù)的比例越来越高，未来并不(bù)排除由于(yú)经济严重减速加快导致大(dà)规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最近(jìn)的美国(guó)居民部门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上(shàng)升是相(xiāng)匹配的，在高(gāo)通胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的环(huán)境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入(rù)状(zhuàng)况边际上会有恶化也是(shì)情理之中(zhōng)；但美国居民(mín)部(bù)门已经经过了十(shí)年的去(qù)杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的(de)状况，这(zhè)也是为何即(jí)便(biàn)消费(fèi)信心(xīn)在恶(è)化，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居(jū)民(mín)部(bù)门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美(měi)国居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初看(kàn)来，当(dāng)前市场避险情绪的催化(huà)有(yǒu)两方面的(de)背景，一是按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验看，海外加息结束到降(jiàng)息之间就(jiù)是(shì)一个容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二是能够激(jī)发风险偏(piān)好的中(zhōng)国这边(biān)的复苏(sū)环比高点已经看到，同比(bǐ)高(gāo)点(diǎn)接近看到，在(zài)中国没有更多刺激(jī)政(zhèng)策的情(qíng)况(kuàng)下，市场对全球(qiú)经济的(de)预期想要进一步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主线题材下跌(diē)与海外银(yín)行业危(wēi)机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪升(shēng)级(jí)的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的(de)宏观周期和前几年(nián)有所不(bù)同(tóng)，国(guó)内和海外出(chū)现明显(xiǎn)的周期背离，且海外(wài)的政策部(bù)门应对(duì)危机(jī)的速度又很(hěn)快(kuài)，所以不至于出现(xiàn)单边的(de)持续(xù)性共振(zhèn)，这就导致(zhì)各类(lèi)风险资产难以出(chū)现大幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适的操作(zuò)思路应该是(shì)“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上(shàng)涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下(xià)行。沪铜主(zhǔ)力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属研究总监展大鹏表示(shì)，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的全(quán)面下(xià)行(xíng)有两(liǎng)个(gè)利空背景和(hé)一个触发因素，一是临近美联储5月(yuè)份议息会(huì)议(yì)，加息25个基点(diǎn)的概率升至高位，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面临国(guó)内五(wǔ)一假期(qī)，资金提前流出规避(bì)不确定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季(jì)报再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成为有色板块全面下行的(de)直接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情绪对市场的(de)扰(rǎo)动较大(dà)。市场一直在衰(shuāi)退论和加(jiā)息预期之间摇(yáo)摆不定。一方面对银行(xíng)业和全球经济前(qián)景感到担忧，担心陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，衰退论(lùn)升温又会使得加息预期(qī)降(jiàng)低。加(jiā)息预(yù)期降(jiàng)低(dī)后又不得不面(miàn)对高企的通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)，美联(lián)储(chǔ)喊话加息不(bù)应停止，市场又继续(xù)预(yù)测衰退，周而(ér)复始。”国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货有色金属分析师何(hé)燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多(duō)需求修复(fù)的情绪慢(màn)慢平(píng)复(fù)，也使(shǐ)得价格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何(hé)燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部分品(pǐn)种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除了锌的空(kōng)头(tóu)势(shì)头较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是(shì)有(yǒu)色金属(shǔ)的(de)传统旺季，4月的(de)开局延续了需(xū)求的(de)强预期，有(yǒu)色(sè)一度出现触底反(fǎn)弹和冲高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季过半，市(shì)场却出现不一样的声音。一(yī)是精炼铜及再(zài)生铜制(zhì)杆、铝材(cái)加工和镀锌(xīn)板等行业样本企业(yè)开(kāi)工率(lǜ)却出(chū)现(xiàn)接连下(xià)降，社(shè)会库存(cún)虽(suī)然持(chí)续去化，但速度较3月份明(míng)显放(fàng)缓(huǎn)；二是部分下游(yóu)加(jiā)工(gōng)企业订单难以为继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅累(lèi)积，这也就意(yì)味着之前(qián)的“强预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或者说3月(yuè)份的(de)高开(kāi)工透支了(le)部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退+加(jiā)息’的(de)宏观环境并不支(zhī)持价(jià)格高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳(láo)动(dòng)节假期(qī)即将到来，资金从有色市场流出规避不(bù)确(què)定(dìng)性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快(kuài)速(sù)回落也是(shì)近段时(shí)间对利(lì)空因(yīn)素的集中(zhōng)体现，节(jié)前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下(xià)，需求(qiú)不会(huì)大幅走(zǒu)弱，因此若价格(gé)在(zài)节前持(chí)续表现偏弱，下游企业(yè)可(kě)适(shì)当补库(kù)过节。

　　何燕艳(yàn)介绍(shào)说，从具体(tǐ)的(de)行业数据(jù)来看(kàn)，下游需求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上(shàng)最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步的(de)增(zēng)长，可(kě)能(néng)和旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也(yě)没(méi)有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面(miàn)买(mǎi)盘又会出现，错综复杂之下走势也(yě)表(biǎo)现的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预期过于一致，主流(liú)观点(diǎn)认为(wèi)加息(xī)已近尾声，最坏的时候已经(jīng)过去，但今年可能不会(huì)降息。我们要警惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美通胀(zhàng)高(gāo)位持续，美联储的结果导向很可能(néng)使得加(jiā)息时间或者幅(fú)度超预期，这样市场就会有超预(yù)期的下跌(diē)。最主要的是，有色板块多数品种供(gōng)应增加总体比较(jiào)确定(dìng)的(de)，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周(zhōu)期是(shì)向下而(ér)不(bù)是向上。因(yīn)此(cǐ)，我对整个板块(kuài)还是持(chí)中线偏(piān)空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策(cè)略(lüè)去操作。”何燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更(gèng)多的是反映市场对(duì)未来一(yī)个季度、半(bàn)年度(dù)甚至更(gèng)长(zhǎng)时间的需求(qiú)预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有色板(bǎn)块的(de)短期(qī)或短线影(yǐng)响并不显著，短期(qī)可关注供求现状与价格趋势的关系以及可(kě)能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更多担心(xīn)的是在多空分歧的位(wèi)置和(hé)时间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大(dà)了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乔丹有多高