在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(五的大写是什么zhài)混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也五的大写是什么与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(s五的大写是什么hèn)至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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