编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一(yī)的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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