在(zài)股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来开放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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