大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì邵阳学院是几本大学)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新邵阳学院是几本大学(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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