北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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