编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　<坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸strong>张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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