北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关于人睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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