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tan1等于多少，tan1等于多少兀沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在(zài)国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制(zhì)造业作为(wèi)国家(jiā)重点支持的(de)战(zhàn)略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和产能优化。

　　tan1等于多少，tan1等于多少兀g>2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多(duō)家公司发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资人(rén)带来确(què)定性的高股(gǔ)息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也(yě)具备tan1等于多少，tan1等于多少兀(bèi)修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求(qiú)连续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基(jī)调下(xià)，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。