银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第(dì)一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩(kuò)大至(zhì)超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融(róng)时报》报道(dào)，知(zhī)情人士说，几(jǐ)个星期以(yǐ)来，第一共和银行已在(zài)为其(qí)部分(fēn)业务(wù)寻(xún)找买家(jiā)，但潜(qián)在(zài)的收购方担心承担(dān)过多风(fēng)险。目前可能的解决方(fāng)案(àn)是(shì)，向(xiàng)近期曾为第(dì)一共和银行(xíng)注资300亿美元的大(dà)型(xíng)银行寻求帮助(zhù)，或者由美国(guó)联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司接管该银(yín)行，并为所有存款提(tí)供(gōng)政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人(rén)士报道，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部无意干(gàn)预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前(qián)不知(zhī)道这家银行能否在未来的日(rì)子继续经营下去(qù)，也不知道联邦存款保险公司是否(fǒu)会对此家银行(xíng)发(fā)表(biǎo)“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案(àn)（可能是联(lián)邦存(cún)款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得越(yuè)来越有可能(néng)，因为(wèi)第一(yī)共(gòng)和银行找(zhǎo)到(dào)买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论(lùn)称，尽管此前(qián)API报(bào)告显示(shì)美国上(shàng)周原油库存降幅大于(yú)预期，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的(de)美国(guó)经济(jì)数据，对美国经济衰退的担(dān)忧增加，油价周三延续(xù)前(qián)一交易日的跌势，目(mù)前(qián)已经抹(mǒ)去了自(zì)欧佩克(kè)+4月初宣布进(jìn)一步(bù)减产以来(lái)的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，第一共和(hé)银行(xíng)收跌(diē)近(jìn)30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，最新报(bào)道称，美国联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级(jí)，将限制(zhì)第一共(gòng)和银行从美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带来的价(jià)格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息(xī)路(lù)径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面(miàn)风险不(bù)断，让(ràng)美联储5月的(de)加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的通胀，一边是银行系统危机(jī)以及(jí)由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如(rú)何选择，无(wú)疑(yí)是市(shì)场最(zuì)引人(rén)瞩目(mù)的焦点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控(kòng)期(qī)货研究所副总经理程(chéng)小勇看来，对于美联(lián)储货(huò)币政策，大概率(lǜ)还是(shì)维(wéi)持加息的大方向，只不(bù)过加息力度会(huì)维持25个基点，不(bù)会(huì)像去年那样以(yǐ)50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有很(hěn)强的粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧(jiù)处(chù)于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点仅仅回落(luò)了1个百分(fēn)点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房(fáng)租金(jīn)价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美(měi)国银行业危(wēi)机引(yǐn)发了经(jīng)济减速，但是据(jù)我(wǒ)们测(cè)算当前美国私人部门资产负(fù)债(zhài)表受(shòu)冲(chōng)击的影响(xiǎng)大约将在三(sān)、四季度出现(xiàn)，短期经济(jì)减速(sù)不(bù)至(zhì)于引发美联(lián)储货币政策(cè)转向(xiàng)。从历史上美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息的经验来看，高(gāo)通胀下的美联储(chǔ)加息并(bìng)不会(huì)因(yīn)经济减速而转向(xiàng)。此外，美国地区(qū)银行担忧引(yǐn)发(fā)银行股大跌，但由于当(dāng)前美国商(shāng)业银行危机主要是资(zī)产负责错配，并非(fēi)如(rú)2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市场系统性风(fēng)险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成期货研究院(yuàn)首席宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国银(yín)行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的(de)可能(néng)性是较小的，基于此，美联(lián)储也(yě)不会轻易(yì)改变“显著控制(zhì)通(tōng)胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)事件来看(kàn)，政策(cè)部门应对危(wēi)机(jī)的(de)速度和积极(jí)性非常(cháng)高，在(zài)这种形(xíng)式下，去(qù)押注系统性风险发生概(gài)率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降息概(gài)率(lǜ)的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎失控的风险，如金(jīn)融(róng)机构或(huò)者非金融企(qǐ)业大(dà)面(miàn)积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平(píng)预测下(xià)，美联储是(shì)不会在(zài)7月份就去(qù)做(zuò)降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通胀将从几十(shí)年来的(de)最高水平进一步回落(luò)多少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知(zhī)名机(jī)构(gòu)的基金经理们也开始产生分歧。其中，一(yī)方是安(ān)联环球投资和西部(bù)信(xìn)托等公(gōng)司认为，美联储和(hé)其(qí)他(tā)央(yāng)行将在加息方面取得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可(kě)能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美(měi)联储和其他央行(xíng)的(de)政策制定者是(shì)否真的愿(yuàn)意冒让数百万人(rén)失业(yè)的(de)风险，换句话说，央行们(men)最(zuì)终可(kě)能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者(zhě)信(xìn)心指数降至了(le)101.3，为去年7月以来(lái)最(zuì)低水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消(xiāo)费来看，高利(lì)率和银(yín)行(xíng)业信贷收紧导致消(xiāo)费者信心指数下(xià)降，消费(fèi)支出增速放(fàng)缓是确(què)定性事件，说(shuō)明未来美(měi)国经济(jì)继续减速也是(shì)大(dà)概率事件。然而，由于美(měi)国居民消(xiāo)费支出增速虽然(rán)在(zài)下滑，但在(zài)2月还是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪短期虽有(yǒu)升(shēng)温，但不至于(yú)出(chū)发市场(chǎng)系统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不(bù)过(guò)，随着美国(guó)居民利息支(zhī)出占可支(zhī)配收入的比(bǐ)例(lì)越来越高，未来并(bìng)不(bù)排除由于(yú)经济严重(zhòng)减速加快导致大规(guī)模恐(kǒng)慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心的(de)下降和最近的美国居(jū)民(mín)部门(mén)信用卡违约(yuē)率上升是相匹配的(de)，在高(gāo)通胀高利率(lǜ)经济下行的(de)环(huán)境下，居民部门的资产负(fù)债表和收入(rù)状况(kuàng)边际上(shàng)会(huì)有恶化也是情理之中；但美国居民部(bù)门(mén)已经经过了(le)十年的(de)去杠(gāng)杆，本身(shēn)资产负债处于一(yī)个相对(duì)健(jiàn)康的状况(kuàng)，这也(yě)是为(wèi)何即便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国居(jū)民部门(mén)的需求仍然十分有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪的催化(huà)有(yǒu)两方(fāng)面的背(bèi)景，一是按照历史经验看，海(hǎi)外加息结(jié)束到降(jiàng)息之间就(jiù)是一个容易(yì)出风险的(de)时(shí)间段；二是能够(gòu)激发风险偏(piān)好的中(zhōng)国这(zhè)边的复(fù)苏环比(bǐ)高(gāo)点已经看(kàn)到，同比高点(diǎn)接近看(kàn)到，在(zài)中国没有更多刺激政策的情况下，市场对(duì)全球经(jīng)济的预(yù)期想要进一(yī)步边际改善(shàn)是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的(de)背(bèi)景(jǐng)下，近日A股(gǔ)的主线题(tí)材(cái)下跌与海外银行业危机共振成为了一(yī)个激发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵(zhào)旭初认(rèn)为(wèi)，今年大的宏观(guān)周期和前几年有所不(bù)同，国内和海(hǎi)外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离，且海外的政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速(sù)度又很快，所以(yǐ)不至(zhì)于(yú)出现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类风险资产难以出(chū)现大幅度的(de)流畅单边行情，比较合适的操作思路(lù)应该是(shì)“在下跌(diē)时(shí)不过分恐慌、在(zài)上(shàng)涨时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走(zǒu)弱 有色(sè)金属全(quán)线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日(rì)的(de)有(yǒu)色金(jīn)属板块全面下行(xíng)。沪铜(tóng)主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期(qī)货研(yán)究所有色金(jīn)属研究总(zǒng)监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全(quán)面下行(xíng)有(yǒu)两个利空背(bèi)景和(hé)一(yī)个触发因素，一(yī)是临近美联储(chǔ)5月(yuè)份议(yì)息会(huì)议，加息25个基(jī)点的(de)概(gài)率(lǜ)升至(zhì)高位(wèi)，市场表现出(chū)谨慎情绪(xù)；二是面(miàn)临国内五一(yī)假(jiǎ)期(qī)，资金提前流(liú)出规避不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美银行季报再(zài)爆利(lì)空，引发(fā)市场(chǎng)对(duì)银(yín)行业危机蔓(màn)延(yán)的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快速(sù)回升，成(chéng)为有(yǒu)色板块全面(miàn)下行的直接触(chù)发因素。

　　“可(kě)以(yǐ)看出，当前(qián)宏(hóng)观情(qíng)绪对(duì)市场的扰动较大(dà)。市(shì)场一直在衰退论(lùn)和加息预期之间(jiān)摇(yáo)摆(bǎi)不定(dìng)。一方(fāng)面对银行业和全(quán)球(qiú)经济前景感(gǎn)到(dào)担忧，担(dān)心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论(lùn)升温又会(huì)使得(dé)加息预期降低。加息预期降低(dī)后又不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息(xī)不应(yīng)停止，市场又(yòu)继续(xù)预测(cè)衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需(xū)求修复的(de)情绪慢慢平(píng)复(fù)，也使(shǐ)得价(jià)格下跌。

　　具体叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》品种来(lái)看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大部分品种(zhǒng)还在(zài)区间(jiān)运行，除了锌(xīn)的空头势头较(jiào)为明显(xiǎn)，而(ér)镍和锡(xī)则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有(yǒu)色金属的传统(tǒng)旺季，4月的(de)开局延续(xù)了(le)需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却(què)出现(xiàn)不一样的(de)声音(yīn)。一(yī)是(shì)精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行(xíng)业(yè)样本(běn)企业开工率却出现接连下(xià)降，社(shè)会库存(cún)虽然(rán)持续去(qù)化，但(dàn)速度(dù)较3月份(fèn)明显放缓；二是部(bù)分下(xià)游加工企业订单难以为继，且产成品(pǐn)叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》库(kù)存较往年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这也就意味着之前的(de)“强预期(qī)”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的(de)高开工(gōng)透支了部分旺季的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的(de)宏观环境并不(bù)支(zhī)持价格(gé)高走，同时国内劳动(dòng)节假期即将(jiāng)到来，资金(jīn)从有色市场流出规避(bì)不确定性(xìng)风险，价格(gé)出(chū)现回调并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时间(jiān)对(duì)利空因素的集(jí)中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延(yán)续旺(wàng)季下(xià)，需求不会大(dà)幅走弱，因此若价格在节(jié)前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适(shì)当(dāng)补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据(jù)来(lái)看，下(xià)游需求无疑是在(zài)慢(màn)慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但(dàn)是(shì)反应在下游(yóu)开工率上最(zuì)近几周出现了高位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢(màn)慢过去也有(yǒu)关(guān)系。此外，4月的总体(tǐ)预测值(zhí)普(pǔ)遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大，但(dàn)也没能有(yǒu)力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦(dàn)大跌到目前(qián)的状态，现货上(shàng)面买盘又(yòu)会出现(xiàn)，错(cuò)综(zōng)复(fù)杂(zá)之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏(hóng)观面上的市场预(yù)期过于(yú)一致，主流观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最(zuì)坏的时候(hòu)已经过去，但今(jīn)年可能(néng)不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结(jié)果导向很可能使得加息(xī)时间或者幅度超预期，这样市场就(jiù)会有超预期(qī)的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定的(de)，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向(xiàng)下而不是向上。因此(cǐ)，我对整个板块(kuài)还(hái)是持中(zhōng)线偏空思路(lù)，投资者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来(lái)的预期，更多的是反映(yìng)市(shì)场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有(yǒu)色板块(kuài)的短期或短线影响并不显著，短期可关注(zhù)供求现(xiàn)状与(yǔ)价格(gé)趋势的关系以及(jí)可能突发的风(fēng)险事件上。“对有色而言(yán)，投资者(zhě)更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点(diǎn)突(tū)发未知(zhī)的风险事(shì)件，从而放大(dà)了价(jià)格短(duǎn)线的(de)波动性，带来持仓管理的压(yā)力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》