2022年(nián)是国(guó)内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持和(hé)行(xíng)业高成长性背景下，上市企业(yè)产(chǎn)量(liàng)不断扩大，营(yíng)收、归母净利润不断增长，但行业(yè)内上中下游(yóu)板块(kuài)的(de)盈利能力分化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院的数据显(xiǎn)示(shì)，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设备(bèi)行(xíng)业主要(yào)分(fēn)为(wèi)5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下(xià)游的(de)光伏加工设备、逆变器、光伏(fú)辅(fǔ)材和(hé)光伏(fú)电池组件。利润(rùn)结构整体呈现(xiàn)金字塔结构，上游板块处于金字塔(tǎ)底层，2022年3家(jiā)相关(guān)企业净增长的利润贡献(xiàn)占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小，且(qiě)毛利率不足(zú)20％，企业间的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预期增加，结合对企业经营数(shù)据(jù)变化的分析，可(kě)以(yǐ)看出：光(guāng)伏设备的上游将迎来降价(jià)与去库存(cún)阶段，这对于中下游企业(yè)来说意(yì)味着原(yuán)材料成(chéng)本得到控制，利于(yú)企业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净利润(rùn)突破千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略(lüè)”背景(jǐng)下，作(zuò)为清洁能源重要(yào)方向的光伏设备，市(shì)场加(jiā)大对上市公司(sī)的扶(fú)持力度。金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)研究院统计发现，行业中(zhōng)48家上市公司，有33家2022年获得的(de)政府补(bǔ)助较2021年(nián)增加；累计获得政(zhèng)府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背(bèi)后，与之同步(bù)的是上市企业经营规模不(bù)断扩(kuò)大(dà)，利(lì)润增速可观。产(chǎn)量方(fāng)面(miàn)来看，根(gēn)据(jù)国家(jiā)能(néng)源局(jú)数据，2022年(nián)多(duō)晶硅产量82.7万(wàn)吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同比(bǐ)增(zēng)长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现(xiàn)50％以上增速(sù)。

　　盈(yíng)利(lì)方面来看，2018年(nián)光伏设备(bèi)行业实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家(jiā)企业(yè)平(píng)均归(guī)母净(jìng)利润增(zēng)速达到(dào)162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间(jiān)以及(jí)100％以(yǐ)内(nèi)的企业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安(ān)彩高科(kē)等9家你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实(shí)现(xiàn)归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行(xíng)业第(dì)2。公司在去年电池片环节尤其(qí)是大尺寸(cùn)电(diàn)池处于供不应求的状态(tài)，年内(nèi)累计实(shí)现电(diàn)池(chí)销(xiāo)量34.42GW，同(tóng)比增(zēng)长82.65％，盈利能力(lì)持续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业(yè)归(guī)母净利润增速居前的企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　上(shàng)游板块毛利率2年增长20个百分(fēn)点，3家企业净(jìng)利润贡(gòng)献过半

　　光伏(fú)设备行(xíng)业整体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛(máo)利率分析发现，上中下游呈现的结(jié)果参(cān)差(chà)不齐，上游硅料硅片享受(shòu)到光伏产业的红利，行业(yè)有(yǒu)竞争(zhēng)壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下(xià)游多数(shù)板(bǎn)块你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(kuài)毛利(lì)率不(bù)及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上游(yóu)的硅料硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率第2低，仅高(gāo)过光伏电(diàn)池(chí)组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备(bèi)行业毛利率最(zuì)高的(de)板块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛利(lì)率(lǜ)较快提(tí)升，首先是源于供不应(yīng)求(qiú)背景下的涨价。作为(wèi)光(guāng)伏设(shè)备行业的原(yuán)材料方(fāng)，硅(guī)料硅片板块可以形容(róng)其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数据(jù)来看，硅片价格依然处于高位。特别是上(shàng)半年硅片价格(gé)持续高(gāo)位运行，硅片需(xū)求端旺(wàng)盛(shèng)之下，众多(duō)硅(guī)片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料企业(yè)签(qiān)订巨额订单，提前完成备货。

　　上(shàng)游(yóu)的头部企业代表之一通(tōng)威股份，曾在2022年报中(zhōng)提及(jí)量价双升，指出受益于多晶硅产能(néng)缺口，相关产(chǎn)品持(chí)续扩(kuò)产，价(jià)格同比(bǐ)上涨显著，进而带动毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进入壁(bì)垒高，深(shēn)耕该领域的企业(yè)容易(yì)形成规(guī)模效应(yīng)。这一板块(kuài)仅有3家上市公(gōng)司(sī)，不容易形(xíng)成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆(bào)发式增长，平(píng)均归母净利(lì)润(rùn)增速为172％，特别是大(dà)全能源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速(sù)领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威(wēi)股(gǔ)份、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企(qǐ)业归母(mǔ)净利润(rùn)就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏设备行业整体归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅(guī)片(piàn)企业经营情况

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比风光的(de)上游(yóu)，中下游涉及光伏(fú)电池组件、光伏辅材等领域参与厂商较多(duō)，企业间竞争激(jī)烈(liè)。整体而言，光(guāng)伏设备中下游板块2022年(nián)毛利(lì)率呈现下(xià)行趋势，45家企业平均(jūn)毛利率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利(lì)情况。上游硅料硅片爆赚的背后(hòu)，是中下(xià)游45家企(qǐ)业2022年归母净利润累计(jì)增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数(shù)据来看，中下(xià)游领域的(de)光伏加(jiā)工设备和逆变器毛利(lì)率(lǜ)3年来基本持(chí)平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件(jiàn)毛利率下(xià)滑明显(xiǎn)，特别(bié)是光伏电池组件成为(wèi)毛利率最低(dī)的板块。

　　表格：光伏设备行(xíng)业不同(tóng)板(bǎn)块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　具(jù)体(tǐ)来看，光伏电池(chí)组件板(bǎn)块11家上市公司，平均毛利(lì)率为11.76％，属(shǔ)于(yú)沪深300的头部(bù)企业隆基绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航(háng)天(tiān)机电、协鑫集成和(hé)亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家(jiā)企业，企(qǐ)业(yè)数量(liàng)较(jiào)多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来(lái)逐年下滑，2022年平(píng)均毛利率(lǜ)为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨(zhǎng)价等(děng)因素影响，福莱特的(de)主业光伏玻璃(lí)毛利率下降(jiàng)12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器(qì)板块有6家企业，数量相对(duì)较(jiào)少(shǎo)，板块整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在(zài)该板块(kuài)第一，达到(dào)42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板(bǎn)块的绝对龙头，阳(yáng)光电源2022年毛(máo)利率(lǜ)为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以(yǐ)上。公司去年逆变器全球(qiú)出货量达77GW，逆变设备全球累计装机(jī)量已(yǐ)突破340GW，逆(nì)变器(qì)在(zài)全球主流(liú)市场(chǎng)占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢(màn)，中(zhōng)下(xià)游盈利能(néng)力(lì)有望改(gǎi)善

　　光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是(shì)行业写照，而自(zì)2022下半年硅料硅片价格(gé)自高(gāo)位走出(chū)下行趋势，行业格(gé)局(jú)将发生怎(zěn)样的改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点(diǎn)，多数硅片价格下(xià)跌(diē)幅度(dù)超过30％。根(gēn)据中国有色(sè)金属工业协(xié)会硅业分会公(gōng)布的最新(xīn)数据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单晶硅片价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降至(zhì)5.25元(yuán)/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至7.28元/片(piàn)，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经(jīng)营(yíng)数据也(yě)可看出硅片价格下跌对上游公司盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比(bǐ)2022年同期(qī)增长动能放缓。

　　另外，3你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名家企业今年一季度存货(huò)周转率数据(jù)发(fā)现(xiàn)，无论是(shì)环(huán)比还是同比，相(xiāng)较而言都有(yǒu)明显(xiǎn)下行(xíng)趋势(shì)，说明当前有库(kù)存积(jī)压(yā)风险。以大全能源(yuán)为例，2022年一季度存货(huò)周(zhōu)转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片(piàn)企业存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)变化(huà)趋势

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上游硅(guī)料硅(guī)片面临短期供过于(yú)求的局(jú)面，在(zài)清理(lǐ)库(kù)存的阶段下，硅(guī)片(piàn)价(jià)格还有进一步下行空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏加工设备等对中下游板块，将(jiāng)能较(jiào)好控制原(yuán)材(cái)料成本，对提升毛(máo)利(lì)率、营收率等有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名