射(shè)频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)寻(xún)求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公司(sī)上市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速(sù)中国以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大(dà)基(jī)金二(èr)期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，与慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射(shè)频(pín)需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有限等(děng)因素(sù)影响，预计到(dào)2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资(zī)料(liào)显示，慧智(zhì)微(wēi)成(chéng)立于(yú)2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设(shè)计和(hé)销售(shòu)，下(xià)游应用领域主要包括智能(néng)手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号通信模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损(sǔn)持(chí)续的(de)原因，慧智微在招股(gǔ)文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研发投入(rù)；下游客户集(jí)中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未形(xíng)成规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛(máo)利空(kōng)间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不(bù)及和(hé)慧智微产品结构更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在(zài)一年(nián)内完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包(bāo)括大(dà)基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)在投资(zī)慧智(zhì)微(wēi)的(de)近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大(dà)基(jī)金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机(jī)领(lǐng)域(yù)。当前，智能(néng)手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放缓的预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对(duì)包括慧智微在内(nèi)的(de)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了(le)重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于(yú)智能(néng)手机的温(wēn)和(hé)增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频(pín)前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相(xiāng)似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股的(de)射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去(qù)年4月科(kē)创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频以(yǐ)外(wài)的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了(le)自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计未来(lái)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号每个(gè)射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资(zī)，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设(shè)中心建设、总部(bù)基地(dì)及上海(hǎi)和(hé)广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端领域(yù)取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市(shì)场份额(é)；技术(shù)上跟进射(shè)频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上(shàng)游滤波器(qì)、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

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