近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuá磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子n)；大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利润有何(hé)区别？4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)在一季报中均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收益指基金本期(qī)利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收益加上(shàng)本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资(zī)产净(jìng)值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)份(fèn)额净(jìng)值方面，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子％。

　　一(yī)季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整体走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆(dòu)到港量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子间一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪(zhū)价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量(liàng)处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资(zī)策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在(zài)三(sān)月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性及美联储加息预(yù)期升温影响，白(bái)银表(biǎo)现出更高的波动性。后期(qī)则主要是(shì)欧美(měi)银行业出(chū)现流(liú)动性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也需关注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体系(xì)的流动性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务(wù)风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价(jià)值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的(de)高弹(dàn)性及金银(yín)比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议择机积极(jí)配置。

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