金融界4月26日消息 国(guó)内期货(huò)市(shì)场(chǎng)早盘收盘，商品(pǐn)期货(huò)跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌、生(shēng)猪(zhū)、菜油、短纤、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方(fāng)面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行情(qíng)波动(dòng)较大

　　短期SA属(shǔ)于估(gū)值合适(shì)做多但(dàn)是驱动(dòng)有(yǒu)限的(de)阶(jiē)段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期(qī)下，存在累库和(hé日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)订(dìng)单下滑导致的(de)现货价格(gé)下(xià)降，近几周现(xiàn)货也基(jī)本兑现，期(qī)货(huò)重心下(xià)移。从09可能(néng)的向上驱动(dòng)来看，检修、可流通现(xiàn)货(huò)、投产延迟这(zhè)三点可能会构成反(fǎn)弹的(de)驱(qū)动。而目前来看(kàn)，投产(chǎn)的变数预计不大；中游(yóu)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国库存偏低，但(dàn)是(shì)现货反馈并不(bù)存在缺货迹(jì)象，基(jī)差表现同日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国样(yàng)偏弱；因此09反弹的驱(qū)动依旧是等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短(duǎn)期确(què)难(nán)见得(dé)。策略上(shàng)，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是驱动(dòng)依旧是等待检修(xiū)兑现，可(kě)选择9-1正套的方式入场(chǎng)，等待驱动(dòng)。

　　从(cóng)3-4月(yuè)的需求来看，玻(bō)璃的表现环比(bǐ)和同比上都(dōu)是相(xiāng)当出类拔萃(cuì)，日均水(shuǐ)平(píng)持平去年8月份和(hé)2021年(nián)旺季的水(shuǐ)平，而这(zhè)一点和下游反馈和实际地(dì)产的表现(xiàn)并不匹配(pèi)。同(tóng)时，我(wǒ)们观察到下游(yóu)原片库存(cún)基本补至2022年(nián)年初水平；进入五月，我们还是得考虑(lǜ)梅雨(yǔ)季的因(yīn)素，往年下游(yóu)存(cún)在压缩原(yuán)片库存的可能(néng)性。但是从(cóng)近期的现货反馈来(lái)看，各家玻璃厂继续上(shàng)调现货价(jià)格(gé)，产销(xiāo)维持在较高(gāo)水平(píng)，因(yīn)此近月确实(shí)难(nán)以出现回(huí)撤(chè)，总体还(hái)是(shì)正(zhèng)套思路(lù)。

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