财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽(qì)车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的(de)观望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近(jìn)日(rì)调(diào)查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模(m秋以为期句式特点，秋以为期句式判断ó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公(gōng)司秋以为期句式特点，秋以为期句式判断能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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