一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，20张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表19年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ET张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表F整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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