在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年2中国有几个党派，中国有几个党派组织2日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，中国有几个党派，中国有几个党派组织昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面，这(中国有几个党派，中国有几个党派组织zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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