用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过科长相当于什么级别？6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络科长相当于什么级别？云服务转型(xíng)取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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