在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。孙悟空真实存在过吗>

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情孙悟空真实存在过吗况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)孙悟空真实存在过吗衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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