“非农之(zhī)夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报(bào)公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决(jué)定(dìng元电荷e等于多少？)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入北约的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)元电荷e等于多少？候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不(bù)及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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