周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jià张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗n)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电(dià张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗n)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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