AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于(yú)短期(qī)人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上="image1">

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续(xù)调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布(bù)局(jú)了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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